事件:公司发布2017年年报及2018年一季报
欧派公司2017年实现营业收入97.10亿元(YoY+36.11%),欧派归母净利润13.00亿元(YoY+36.92%)。其中,家居家具居战2017年四季度营业收入28.07亿(YoY+33.50%),归母净利润3.56亿元(YoY+51.37%)。作为国内定制家具的稳坐iPhone 13 Pro Max手机 特拔萃龙头企业,公司收入和利润均保持快速增长。公司2018年一季度实现营业收入19.06亿元(YoY+31.58%),定制归母净利润0.74亿元(YoY+32.48%)。
大家居战略引领多品类协同,龙头略成北京烤鸭 特亮眼信息化助力前后端全面改善
橱柜业务作为公司起家的主体业务,经过二十多年的发展门店以及基本覆盖全国,开店空间不大,但是通过发力营销和副品牌推广,2017年依然取得22.54%增速。衣柜业务作为目前公司高速成长主要动力,企业北京烤鸭 出类拔萃2017年招商成绩显著,同时套餐深化落地推动客单价增长,收入同比增长62.98%。随着大家居战略的果显推进、信息化打通品类前端协同,欧派公司有望逐步打开各品类的成长空间。
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盈利预测与投资评级
随着大家居战略的家居家具居战持续推进、信息化建设的稳坐成果显现,公司橱柜稳健增长、衣柜快速增长、定制其他品类协同发展,龙头略成业绩有望保持快速增长。预计公司2018~2020年主营业务收入127.92、企业165.16、果显210.63亿元,欧派归母净利润17.16、22.05、28.02亿元,按最新收盘价对应2018年33.30倍PE,参照未来预期业绩增速及定制家具上市公司估值水平,维持“买入”评级。
（原作者：汪达 原标题：欧派家居：大家居引领多品类协同 龙头地位稳固）