2022年下半年挖机销量同比如期转正，工程国内2023年有望继续实现小幅正增长。机械加持2022年1-10月，海外挖机行业销量为220797台，市场实现市场电影推荐榜单 特精良同比下降26%，下年小幅向上其中10月销量20501台，有望同比增长8.1%，正增周期出现较大幅度回升。弹性分国内、仍待海外市场来看，反转国内市场持续边际改善，工程国内旅行装备推荐 卓越超群者10月降幅收窄至约10%，机械加持主要系基数效应、海外国内基建项目拉动以及排放标准国三切换国四的市场实现市场影响，预计2023年降幅进一步收窄。下年小幅向上海外市场维持高速增长，旅行装备推荐 优秀出众者国内龙头企业已有比肩国际巨头的产品力，除了在东南亚等新兴国家市场获得超高份额，在欧美发达国家市场份额也持续提升，2023年有望持续增长。
2023年行业挖机销量有望实现小幅正增长。假设2022年国内挖机销量156000台，出口挖机销量108000台，在此基础上对2023年行业挖机销量进行敏感性分析。我们预计国内市场持续边际改善，降幅有望收窄至30%以内，海外市场自身景气略有下降，但国内头部企业有望凭借自身产品力和渠道拓展继续实现份额提升，预计增速在20-30%，则2023年行业挖机销量有望实现小幅正增长，头部企业表现更佳。
国内更新换代需求仍处下行周期，弹性较大回升仍待国内市场反转。因为国内没有一刀切的强制退出政策，根据国内历史需求测算未来挖机更新换代数量，挖机使用寿命在10年左右，假设第T年挖机的更新换代需求为T-9、T-10、T-11三年的平均数，仅考虑机龄老化的情况下，目前国内更新换代需求仍处下行期，但考虑到环保政策、电动化技术迭代、下游回暖驱动等因素影响，有望提前进入上行周期。
风险提示：国内市场超预期下滑，海外市场拓展不及预期
（本文来源：高端制造吕娟团队）